中级财务会计前五章知识点,中级会计财务管理第五章筹资管理
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资本结构,一起来看看吧~中级会计财务管理第五章知识点:资金需求预测和资本成本中级会计财务管理第五章知识点:杠杆效应一、最佳资本结构概念:使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。二、资本结构理论1、MM理论1)假设:①企业只有长期债券和普通股票,不存在交易成本;②投资者借款利率与公司借款利率相同,且无借贷风险;③经营风险可以用息税前利润的方差衡量;④每一个投资者对公司未来收益、风险的预期都相同;⑤全部现金流是永续的。2)无税MM观点:①有无负债都不影响企业价值,因此企业价值不受资本结构影响。②有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。3)有税MM观点:①利息可以避税,随着负债比例的提高,企业价值也随之提高。有负债企业价值=无负债企业价值+负债利息抵税价值②有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大,即:有负债企业的股权成本=无负债企业的股权成本+风险收益;风险收益取决于债务比例以及企业所得税税率。2、权衡理论V企业价值=V无负债企业价值+PV(税赋节约现值)-PV(财务困境成本现值)3、代理理论1)债务筹资有很强的激励作用,促进经理努力工作,减少个人享受,做出更好的投资决策,从而降低代理成本;2)同时增加企业接受债权人监督的成本;均衡的企业所有权结构是股权代理成本和债务代理成本之前的平衡关系来决定的。4、优序融资理论内部融资优先于外部融资,债务融资优先于权益融资三、影响资本结构的因素1、企业经营状况的稳定性和成长性2、企业的财务状况和信用等级3、企业资产结构4、企业投资人和管理当局的态度5、行业特征和企业发展周期6、经济环境的税务政策和货币政策四、资本结构优化方法1、每股收益分析法(又名:每股收益无差别点法)1)方法:计算两个方案的EPS,令之相等,求解无差别点EBIT,然后画图(X轴-EBIT;Y轴-EPS),如果只有两方案,可不画图。若无解,画图则为平行线,前面的线优于后面的线。2)如果预期的EBIT大于无差别点EBIT,则选用财务杠杆效应大的方案(债务筹资);反之,则选用权益筹资方式。2、平均资本成本比较法:选择平均资本成本率最低的方案3、公司价值分析法1)决策原则:最佳资本结构就是公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本成本率也是最低的。2)公司总价值V=权益资本的市场价值S+债务资本的市场价值BS=净利润/KS=(EBIT-I)(1-T)/KS;KS用资本资产定价模型计算;加权平均资本成本=税前债务资本成本×(1-T)×B/V+股权资本成本×S/V。以上是跟大家分享的中级会计财务管理第五章知识点:资本结构的内容,今天的干货就跟大家分享到这了,如遇不懂记得联系老师,即可咨询解答哦~1KAO.Net易考网专注职称考试资料,初级会计,中级会计,高级会计,注册会计师考试(cpa),税务师,资产评估师,经济师,审计师,精算师,统计师等在线教育培训。
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