2021年注会财务成本管理考试真题，注会财务成本管理真题及答案解析

今天小编考考为大家分享关于初级会计,中级会计,高级会计,注册会计师考试信息，会计职业教育培训资料，希望能够帮助到大家！距离2021年注会考试还有40天左右的时间，大家都备考得怎么样啦？为了让大家在最后的备考时间里也能高效备考，今天给大家分享2021年注会《财务管理》第八章的重点知识：

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企业价值评估的相关内容，赶紧跟着学习起来吧！

一、企业整体经济价值的类别

二、现金流量折现模型及参数1.现金流量折现模型的原理

任何资产的价值是其未来产生的现金流量按照含有风险的折现率计算的现值，即：

企业价值=预测期流量现值+后续期流量现值

2.预测期的三参数

1)资本成本

股权流量用股权资本成本折现;实体流量用WACC折现。风险越高，折现率越大。

2)预测期年数

预测期为前5至7年，很少超过10年，之后进入后续期。

3)预测期现金流量

①实体现金流量=税后经营利润+折旧摊销-营运资本增加-(资本净支出+折旧摊销)

=税后经营利润-净经营资产增加

②股权现金流=股利分配-股份资本发行+股份回购(以股利为出发点)

=税后净利润-股东权益增加

③债权现金流=税后利息费用-新借债务(或+归还债务)

=税后利息支出-净债务增加

4)后续期现金流量

现金流增长率g=销售增长率，实质：稳定增长的永续年金;

后续期现金流量现值=现金流量t+1/(资本成本-g)×二次折现系数

3.现金流折现模型

1)永续增长模型

股权价值=下期股权现金流量/(股权资本成本-g)

实体价值=下期实体现金流量/(加权平均资本成本-g)

2)两阶段模型

股权价值=预测期股权现金流量现值+后续期股权现金流量现值

实体价值=预测期实体现金流量现值+后续期实体现金流量现值

三、相对价值模型

1.基本公式

1)市盈率模型

目标企业每股价值=可比企业市盈率×目标企业每股收益

2)市净率模型

目标企业每股价值=可比企业市净率×目标企业每股净资产

3)市销率模型

目标企业每股价值=可比企业市销率×目标企业每股销售收入

2.三指标及驱动因素、模型

1)指标：市盈率=每股市价/EPS

驱动因素：增长潜力(关键因素)、股利支付率、股权成本(未来风险)

模型：本期市盈率=股利支付率×(1+g)/(股权成本-g)

内在(或预期)市盈率=股利支付率/(股权成本-g)

2)指标：市净率=每股市价/每股净资产

驱动因素：股东权益收益率(关键因素)、市盈率模型三驱动因素

模型：本期市净率=股东权益收益率0×股利支付率×(1+g)/(股权成本-g)

内在(或预期)市销率=营业净利率1×股利支付率/(股权成本-g)

3)指标：市销率=每股市价/每股销售收入

驱动指标：营业净利率(关键因素)、市盈率模型三驱动因素

模型：本期市销率=营业净利率0×股利支付率×(1+g)/(股权成本-g)

内在市销率=营业净利率1×股利支付率/(股权成本-g)

3.修正方法

1)基本原理

修正市盈率=

每股价值=修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益

2)修正平均法

先求出所有对比企业的平均市盈率和平均预期增长率，然后再使用修正市盈率公式计算目标企业的每股股价(先平均后修正)

3)股价平均法

先和单个可比企业对比，并使用修正的市销率计算公式并求出目标企业的每股股价，然后再以这些股价的平均值作为目标企业的每股股价(先修正后平均

以上就是分享给大家的2021年注会《财务管理》第八章的重点知识：企业价值评估的相关内容，如果你在阅读过程中还有其他问题，欢迎登录咨询了解，专业老师会为你答疑解惑。

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