注会财管第十六章利润敏感分析，注会财管第二章财务报表分析维度

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☞注会税法第二章：

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增值税(11)

☞注会财管第六章：债券、股票价值评估(1)

01现金流量折现模型

任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价：

企业价值=预测期价值+后续期价值

1.现金流量折现模型的种类

（1）现金股利折现模型的种类

股利现金流量模型的基本形式是：

（2）股权现金流量模型

股权现金流量模型的基本形式是：

股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量

（3）实体现金流量模型

实体现金流量模型的基本形式是：

股权价值=实体价值-净债务价值

2.现金流量折现模型的应用

（1）股权现金流量模型

①永续增长模型

永续增长模型的特例是永续增长率等于0，即零增长模型。

②两阶段增长模型

两阶段增长模型的一般表达式：

股权价值=详细预测期价值+后续期价值=详细预测期股权现金流量现值+后续期股权现金流量现值

两阶段增长模型的适用条件：增长呈现两个阶段的企业；通常第二个阶段具有永续增长的特征。

（2）实体现金流量模型

①永续增长模型

②两阶段增长模型

实体价值=详细预测期价值+后续期价值=详细预测期实体现金流量现值+后续期实体现金流量现值

02相对价值评估模型1.市盈率

（1）市盈率模型

市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率

市盈率=每股市价÷每股收益

（2）模型的优缺点及适用性

市盈率模型的优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；最后，市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。

2.市净率

（1）市净率模型

市净率是指每股市价与每股净资产的比率。

市净率=每股市价÷每股净资产

（2）模型的优缺点及适用性

市净率估值模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估值，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。

3.市销率

（1）市销率模型

市销率是指每股市价与每股营业收入的比率。

市销率=每股市价÷每股营业收入

（2）模型的优缺点及适用性

市销率估值模型的优点：首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率。其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。

市销率估值模型的局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

以上就是给大家分享的注会干货！2022注册会计师财管第六章：债券、股票价值评估(2)的相关知识点。更多注会干货尽在，欢迎登录查阅！注册会计师考试报名开始之前，建议大家提前到官网查阅了解报名相关注意事项，报名更加顺利哦！

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