注会会计第一章总结，2023注会财务成本管理课程七章

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☞注会财管第六章:债券、股票价值评估(2)

☞注会经济法第四章：

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合同法律制度(4)

资本的MM理论1.无税MM理论

（1）在没有企业所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，其表达式如下：

命题（1）的表达式说明了

①无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，企业价值仅由预期收益所决定；

②如果有负债企业的价值等于无负债企业的价值，就说明了有负债企业的加权平均资本成本，无论债务多少，都与风险等级相同的无负债企业的权益资本成本相等；

③企业加权资本成本与其资本结构无关，仅取决于企业的经营风险。

（2）有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。表达式如下：

2.有税MM理论

（1）有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。其表达式如下:

命题（1）的表达式说明了

由于债务利息可以在税前扣除，形成了债务利息的抵税收益，相当于增加了企业的现金流量，增加了企业的价值。随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时,企业价值达到最大。

（2）有负债企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。其表达式如下：

3.基于考虑企业所得税条件下的MM理论，最显著的特征是债务利息抵税对企业价值的影响

考虑所得税条件下的有负债企业的价值，即有税的MM命题Ⅰ也用下式表示：

在考虑所得税的条件下，有负债企业的利息抵税收益也可以用加权平均资本成本来表示：

上式表明，在考虑所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。

资本结构的其他理论1.权衡理论

有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值,再减去财务困境成本的现值。其表达式为：

2.代理理论

企业负债所引发的代理成本以及相应的代理收益，最终均反映在对企业价值产生的影响上。在考虑了企业债务的代理成本与代理收益后，资本结构的权衡理论模型可以扩展为如下形式：

3.优序融资理论

当企业存在融资需求时，首先选择内源融资,其次会选择债务融资,最后选择股权融资。

说明：本期干货依据新考纲内容核对，新学年干货将在新教材发布后开始更新

以上就是整理的2022注册会计师财务成本管理第七章：资本结构(1)的相关知识点，如果你对上述内容有任何的疑问，都欢迎到来学习咨询。最后，预祝大家高效通关！

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